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上证跳水：基金对地产股现明显分歧 |
2008年01月25日 第一财经日报
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自1月14日以来，上证指数屡现跳水走势，其中1月16日、17日、21日、22日，更是出现暴跌走势。
尽管宏观调控政策频出，地产股却出现了机构主动增仓的迹象。如保利地产（600048.SH）、中粮地产（000031.SZ）、北辰实业（601588.SH）、荣盛发展（002146.SZ）、华发股份（600325.SH）都显得相对抗跌。其中华发股份、荣盛发展等三线地产股更成为这期间地产股中的佼佼者。如1月17日在大盘盘中暴跌251点的情况下，华发当日大涨8.64%，盘中甚至还一度涨停。1月18日，华发继续大涨5.91%。在1月21日和22日上证指数暴跌加剧的情况下，该股票也只是下跌了3.73%和3.19%，表现出明显的抗跌性。
基金攻防战
以内地一线地产股保利为例，基金在其中的攻防战显得十分精彩。
根据广发系基金近日公布的2007年第四季度报告,在岁末年初地产遭遇房贷新政、连锁中介倒闭、一线市场走冷、地产股价大幅下跌的市场背景下，广发系勇敢地大幅增持了保利地产,是其连续三个季度增持保利地产。
据记者统计，广发聚丰基金季末持有该股票1775万股,比上期增加847万股；广发稳健季末持有1603万股,比上期增加120万股；广发策略季末持有1906万股，比上期增加179万股。合计增持超过1100万股。
不过，根据截至1月23日公布的基金2007年四季度报告，虽然保利地产依然基金云集，但是不同基金之间明显出现了估值分歧。如南方绩优成长三季度末持有保利超过2427万股，但是四季度末却减少为2198万股。诺安平衡曾在三季度末持有保利616万股，但是四季度却未见踪影，类似的还有在三季度末持有保利320万股的大成优选。
然而，新进基金增仓也同样明显，如融通行业景气三季度末只持有保利59万股，四季度末却持有494万股，华安创新三季度只持有110万股，四季度末持有620万股。此外，如银华核心价值优选、东吴价值成长双动力、泰达荷银市值优选等都属于新进，增仓数从200万股到500万股不等。
暴跌后的估值优势
国泰君安的一位分析师认为，2007年的地产行业竞争集中表现为土地竞争，2008年行业竞争将集中表现为资金竞争。具有资金优势的实力企业不仅可以保证自身项目的开发和销售进度，而且能够通过收购整合到更多的行业资源，提高地位。龙头企业将通过资源占有量和市场份额提高分享到越来越多的未来行业景气，成长空间越来越大。
该行目前坚定维持房地产行业增持投资评级，并且从行业景气和演变趋势、龙头企业成长性、未来2年45％以上的业绩增速等角度看，认为现在的龙头企业地产股存在不同程度的价值低估，具备不同程度的反弹条件和动能。
而且分析师认为，在2008年投资地产股应选择土地、资金等资源集中充分受益，主导行业兼并整合、集中度提高的一线强势龙头企业，也可以选择2008年楼市景气继续上行的区域市场龙头。
国海证券则认为2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史“新高”，今年1~4月的年报披露期，市场有望走出一波“高送配”的结构性行情。建议投资者重点关注“高送配”个股。当中，每股资本公积金指标可以衡量转增股本的能力，总股本小的公司更有扩张欲望，具备稳定增长的利润率是送股的基本条件。
根据记者了解，房地产上市企业中，大部分都拥有1元以上的资本公积金（满足每股10送10条件）、1元以上的每股未分配利润，而且除了万科外，这些上市企业总股本大多在10亿股以下，流通股在5亿股以下。更值得关注的是，包括招商、金地、保利、万科、华发、广宇发展等，都已经发布了业绩同比预增100％的公告。其中华发业绩大增150％已成定局，广宇发展预增182％，即使新上市的荣盛发展也预增60％以上，挖掘地产股中的”高送配“品种可能在2008年为投资者带来意外惊喜。
资料来源：本报整理
有可能送配的地产股财务指标一览
名称 每股未分配利润(元) 每股资本公积金(元) 2007年业绩预增加幅度(%) 总股本(亿股)
保利地产 1.27 6.50 70~100 12.26
金地集团 1.23 6.60 100 8.40
招商地产 1.00 6.00 100 8.40
华发股份 2.44 2.27 150 3.16
荣盛地产 0.64 2.02 62 4.00
中粮地产 0.87 1.55 50~100 9.00
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