福建新闻网-财经-投资消费并举大力提振内需

日前召开的国务院常务会议，研究部署了进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。对于未来中国经济前景的发展状况而言，会议具有重大的政策导向和现实积极促进意义。

这次会议的看点包括两个方面内容，其一，正式明确了未来一段时间调控政策的基调，即实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策；其二，确定了一系列的投资安排，初步匡算将在2010年底之前投资约4万亿元。

宏观调控政策的基调事关各项具体政策措施的出台和力度把控。最新提出的“积极的财政政策”搭配“适度宽松的货币政策”，具有极为重要的市场信号意义。

新的政策组合超出市场预期

这次新出台的政策组合大大超出了市场的预期。在十年前亚洲金融危机时，同样是为了应对外部经济波动、防止经济衰退风险，其时制定的调控政策是“积极的财政政策与稳健的货币政策”。因此，对于此次政策导向的变化，市场普遍预期仍然是“积极加稳健”的政策组合。而较之于十年前，货币政策被冠以“适度宽松”的定位，显示出调控部门将会以更加积极主动的调控政策，来应对此轮经济周期波动。从国务院常务会议所公布的具体政策措施看，市场高度关注的增值税全面转型方案也首度被证实，减税规模达到1200亿元，而行政性货币信贷管制措施也正式明文中止。据此推论，市场完全可以更加乐观地预见保增长政策出台的力度和频率，包括降息、降低存款准备金率、税收减免、投资拉动等政策措施密集而大规模的推行，都已经拥有了宽松的政策空间。

伴随着政策导向的确立，未来调控政策的看点也越来越清晰。必须要指出的是，面对经济紧缩风险，财政政策依然是当之无愧的主要调控主角，货币政策相对弱化的局面必然会出现。在经济理论上，曾有人用“松弛的绳子”来形容货币政策对经济的推动效果。在凯恩斯理论看来，由于商业信贷机构在经济衰退时往往会出现“惜贷”现象，由此即便利率降低幅度再大，也很难促使社会资金供给规模的提升，是为所谓的“流动性陷阱”问题。财政政策由于直接可以介入经济投资，因此成效更加显著。

就以此次会议所批准的4万亿元投资规模而论，4万亿的初始投资资金，在经由经济体之间的带动和关联之后，会以类似“石子投入湖水”一般形成涟漪效应，也就是所谓“乘数效应”的出现。以十年前亚洲金融危机时的政策效果测算，政府投资拉动的乘数效应能够达到1：2。如果据此来简单地测算，4万亿财政投资拉动带来的最终投资总规模有可能达到12万亿。这几乎是2007年全年GDP总量的一半左右，其最终的经济带动效应规模之大可想而知。

投资与消费理应并举

对于宏观经济前景，我们可以预见的是，在积极财政政策和适度宽松货币政策的共同推动下，能够有效地提高内部需求的总量规模，从而让中国在很大程度上具有了抵抗外部经济冲击的能力。相关政策的积极效应非常明显，但是基于内外部经济形势的复杂性，仍然有如下问题需要引起调控部门的进一步关注：

本轮经济危机与十年前的东南亚金融危机有所不同，危机的策源地在欧美市场。这将有可能对全球市场需求总量构成长期的负面影响，也将决定中国启动内需拉动导向的取舍将有所不同。东南亚金融危机爆发于世界的制造基地，其时欧美等市场消费需求动力并未受到负面影响。因此对于中国等制造业区域经济而言，通过加大投资力度，就能够在满足海外市场需求的同时，迅速拉动本国经济的增长。而此次美国次贷危机让欧美的消费能力被大大削弱，如果继续选择以投资拉动内需，虽然短期内对保经济增长的效果非常明显，但是在两三年后，当投资品以最终消费品的形式供给市场时，极有可能遭遇全球消费需求萎靡的困境。果真如此的话，相关政策的效果不过是暂时拖延了衰退风险的出现时间，并无法改变风险的实质。甚至会因过度的投资产出，导致未来产品供给严重过剩，从而加剧经济增长的压力。事实上，上次应对亚洲金融危机所采取的积极财政政策，其后也曾经带来诸如消费需求增长滞后，高耗能、高污染等问题的陆续出现，并且不得不成为下一步政策校正的调控对象。

拉动内需的形式有多种选择，并且各具其特色。投资拉动的政策效果最为明显，能够直接带动GDP增速的提高，但会引发资源消耗问题的出现和面对最终消费品市场需求不足的压力。除此之外，国内居民消费需求的提振更加具有长期可持续性，能够以终端消费自发地拉动经济，并且使得中国经济增长有效脱离海外市场状况的制约，真正形成独善其身的优势市场局面。而其缺点就是对政策效果的显现较慢，且需要调控部门有主动削减税收等财政收入规模的忍耐力和能动性。

调控基调一旦确定，政策具体措施的选择就成为当务之急。以当下市场相对悲观的预期心态而言，投资拉动与消费拉动理应并举而行，切实以提高居民收入水平，通过减税让利等措施实现“藏富于民”，从而鼓励居民自主扩大消费开支，形成良性的内需拉动机制。在两者权衡推进的过程中，切不可仅为了实现短期经济数据的优化而出现彼此偏废。（马红漫作者系上海第一财经频道主持人；经济学博士）