行情、净值大起大落：股票型基金遇新情况

　　年初，基金反复强调的“2007年震荡加剧”，很快得到了印证，幅度超越了想象。许多新基民可能感觉到，在1月底以来的这段跌宕行情中，基金出现了一些“新情况”。

　　净值如坐“过山车”

　　2月27日市场“恶搞式”的暴跌，让基金集体沦陷。

　　股票型基金净值平均跌7.89%，包括混合和指数基金在内，有近30只基金净值下跌9%以上。封闭式基金惨况更甚，交易的47只封闭式基金跌幅全部超过5%，跌停者达24只。如此跌幅对基金是破天荒的。在此之前的1月25日110多点的大跌中，半数基金还毫发无损呢。

　　点评　　

　　彼得·林奇那句经典法则――“治疗对所持股票有不切实际幻想的人，最好的药方是股价大跌”，同样适用于基金持有人。经过这轮震荡，会有很多人真正体会到“基金也能这样亏钱”。基金可分散投资，但面对系统性风险，同样难以独善其身。但在反复震荡中，质地优良的基金通过调仓，仍会带来良好回报。比如近期状态甚佳的华夏大盘精选、广发小盘、华安宏利、上投中国优势等。

　　“分红”无奈也叫停

　　大成精选增值基金一则分红更正启事，也显示出市场近日暴跌的杀伤力。启事称，由于市场出现了难以预料的剧烈波动，基金份额净值随市场下跌而有较大幅度下降，基金管理人决定暂缓本次分红，并停止办理与本次分红相关的各项事宜。

　　据了解，该基金原计划在3月1日进行第四次分红，每10份基金份额将分红1.50元。

　　点评　　

　　分红改口，其实对基金而言不算稀罕事。只不过以前总是正式分红时要比预告的“红包”大很多。去年底基金纷纷大派现时，市场一路上涨，不少基金也随之上调分红额度，争先做“派红冠军”。其实大成精选在经过2月27日净值大挫之后，仍然有分红实力。而且从该基金去年12月21日拆分后规模猛增至80亿元的表现看，也属上乘。管理人此番叫停分红，看来对短期市场还是相当谨慎。

　　基金经理操作更被动

　　以前说机构投资者进进出出，搞得开放式基金很被动，经常要为应付赎回而大肆卖股票。自去年以来投资者结构调整后，越来越多个人投资者加入了基民队伍，但情况并没有像业内所希望的那样，朝着“规模稳定”的方向发展，反而操作起来愈发被动。

　　许多基金管理人已有这样的抱怨，投资者频繁波动操作，让基金越来越“助涨杀跌”。“上次冲3000点时，不断有资金进来，为保持仓位必须买股票，问题是值得买入的股票已越来越少。等一些看好的股票回调到合理价位时，赎回又来了。”一位基金经理称自己已成了被动的投资工具。

　　点评　　

　　虽然市场震荡还将加剧，但还没有明显的理由，让我们相信牛市已经到头。按照基金经理们的说法，决定牛市的一些最基本的因素依然存在。例如，升值的货币和低廉的资金成本、企业盈利迅速成长、居民收入快速增长。而且随着上市公司业绩的增长，新的机会还会冒出来。

　　还是那句老话，基金是中长期投资工具，如果你无法接受偶尔“过山车”的走势，那么通过定投的方式最合适不过。

    《市场报》 (2007-03-05 第15版)

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